Впервые за свою историю компания MicroStrategy (MSTR) наблюдает, как премия к цене её акций отсоединяется от динамики Bitcoin, словно маленький ребенок, отвлекшийся в продуктовом магазине.
💸 Инвестировали и ждете чудес? Мы вас понимаем!
В ФинБолт разбираем тренды и ловим момент! 🚀
Эти изменения происходят в то время, как количество посредников для Биткоина растет быстрее, чем мое сожаление после заказа еды на вынос вместо приготовления. MicroStrategy, теперь переименованная в ‘Strategy’, потому что, видимо, одного слога было слишком много, остается абсолютным чемпионом в корпоративном накоплении Биткоина. Но как долго?
Премиум вырывается на свободу, словно юркая кошка 🐱✨
Расхождение вызывает вопросы о том, является ли финансовая модель Майкла Сейлора скорее карточным домиком, чем крепостью. 🃏 Поедают ли новые игроки на рынке цифровых активов резервов (DAT) обеды MicroStrategy, или, что еще хуже, его запасы Bitcoin? 🍕
Оглядываясь назад, способность MicroStrategy накапливать Bitcoin в больших масштабах всегда основывалась на неком искусном трюке. Когда акции компании торгуются с премией к чистой стоимости активов (mNAV), она выпускает акции, привлекает денежные средства и покупает BTC, как ребенок с подарочной картой в кондитерском магазине. 🍬 Эта финансовая магия была хлебом и маслом Сейлора с 2020 года. Или, может быть, его Bitcoin и маслом?
Но, согласно исследователю Джозефу Аюбу, эта вечеринка может закончиться. Появление множества DAT ослабляет этот механизм быстрее, чем можно сказать «страх упустить выгоду». 🎡
«Впервые за всю свою историю, похоже, скидка, которая сильно коррелировала с ценой Биткоина, разошлась… Возможно, это связано с запуском других цифровых активов на рынке… Я не думаю, что эта премия вернется в значительной степени», — написал Аюб. Перевод: Ребята, этого не случится. Двигайтесь дальше. 🚪
Если Аюб прав, это станет поворотным моментом, настолько решительным, что даже мемы Сейлора в Твиттере не спасут его. Способность MicroStrategy финансировать новые покупки через выпуск акций, возможно, теперь навсегда подорвана. Лучше начинайте тренировать звуки грустной трубы. 🎺😭
Компании, предлагающие доли для покупки цифровых активов (DATs), для тех, кто не в курсе, значительно выросли с 2020 года: их чистая стоимость активов увеличилась примерно с 10 миллиардов долларов до более чем 100 миллиардов. В то же время, биржевые инвестиционные фонды Bitcoin составляют около 150 миллиардов долларов. Эти компании привлекают инвесторов, поскольку предлагают акции, связанные с криптоактивами, часто с существенной надбавкой. Звучит изысканно, но давайте назовем их тем, чем они являются на самом деле: современными паевыми инвестиционными фондами, наряженными для выпускного вечера. 💃🕺
Аюб описывает их следующим образом, отмечая, что, в отличие от ETF, большинство DAT не могут обменять акции на базовые активы. Это означает, что оценка зависит от настроений рынка, а не от прямых механизмов погашения. Звучит неплохо, пока все не запаникуют и не начнут продавать одновременно. Помните траст Grayscale Bitcoin (GBTC)? Да, огромная премия превратилась в 50% дисконт во время медвежьего рынка 2022 года. Больно. 📉🔥
«Превосходный пост от @bewaterltd сравнивает инструменты доступа к биткоину (я называю их DAT) с манией инвестиционных фондов 1920-х годов», — написал в твиттере Ник Картер из Castle Island Ventures. «Очень много сходств». Итак, по сути, мы все переживаем историю заново, но на этот раз с большим количеством эмодзи. 🔄😂
Риски растут быстрее, чем мой долг по кредитной карте 📈💳
Снижение премии происходит на фоне растущей критики в адрес Сейлора из-за концентрации MicroStrategy на биткоине. Некоторые инвесторы считают, что недавнее обновление компании делает владение акциями MSTR похожим не на владение акциями, а скорее на поездку на американских горках, спроектированных Илоном Маском. 🎢⚡
Если акции MSTR будут устойчиво торговаться со скидкой, это повлечет за собой несколько последствий. Акционеры могут подать иски с требованием выкупа акций ближе к чистой стоимости активов. Регулирующие органы могут вмешаться, вспоминая прецеденты, такие как Tonopah Mining в 1940-х годах или сагу с GBTC в 2021 году. В любом случае, на горизонте зловеще маячат более строгие правила или вынужденные структурные изменения. Включите зловещую музыку. 🎶💀
На этом фоне Аюб предупреждает, что казначейства, финансируемые за счет акционерного капитала, имеют точку насыщения. Спойлер: мы приближаемся к ней. 🧳
«Как только появится достаточно предложения, чтобы поглотить искусственный и незрелый спрос на DAT, начнется откат… Это не такое уж далекое будущее», — написал он. Другими словами, пристегните ремни. Будет неспокойно. 🚗💨
Данные показывают, что MicroStrategy владеет почти 630 000 BTC с управляемым уровнем долга. Впечатляет, конечно, но ослабление её премиальной оценки указывает на то, что когда-то добродетельный цикл разрушается, как старая велосипедная цепь. 🚲💔
Если это правда, то компания, превратившая корпоративную стратегию работы с биткоином в финансовую алхимию, может столкнуться с самым серьезным испытанием на данный момент – не из-за медвежьего рынка, а из-за утраты своего уникального преимущества. Ирония, имя тебе – Сейлор. 🦁👑
Смотрите также
- Анализ цен на криптовалюту ETH: прогнозы эфириума
- Анализ цен на криптовалюту SEI: прогнозы SEI
- Анализ цен на криптовалюту BTC: прогнозы биткоина
- Вырастет ли доллар? Почему этот прогноз курса к индонезийской рупии настораживает рынки
- Вырастет ли евро? Почему этот прогноз курса к гонконгскому доллару настораживает рынки
- Вырастет ли евро? Почему этот прогноз курса к рублю настораживает рынки
- Вырастет ли доллар? Почему этот прогноз курса к гривне настораживает рынки
- Вырастет ли доллар? Почему этот прогноз курса к шекелю настораживает рынки
- Анализ цен на криптовалюту SUI: прогнозы SUI
- Анализ цен на криптовалюту ALGO: прогнозы ALGO
2025-08-20 09:36